Sommario:

1. Premessa. Covid-19 e crisi economico-finanziaria - 1.1. Il rinvio dell’entrata in vigore del Codice della Crisi e dell’Insolvenza e il decreto correttivo (D.Lgs. 26 ottobre 2020, n. 147) - 2. Le norme emergenziali per l’impresa e la finanza societaria nel diritto europeo e nazionale. Il “decreto cura Italia”, il “decreto liquidità” e il “decreto agosto” - 2.1. Le misure di carattere finanziario nel “decreto liquidità”, nel “decreto agosto”, nel “decreto ristori”, come modificato dai decreti ristori bis, ter, quater - 3. Le norme emergenziali concorsuali nel “decreto liquidità” e nel “decreto agosto” - 4. La disciplina europea in materia di aiuti di Stato alle imprese nel­l’emer­genza da Covid-19 - 4.1. (Segue): le agevolazioni fiscali e tributarie alle imprese nel “decreto cura-Italia”, nel “decreto rilancio” e nel “decreto agosto” - 5. Alcune conclusioni - NOTE

1. Premessa. Covid-19 e crisi economico-finanziaria

Come era ampiamente prevedibile la crisi sanitaria conseguita alla pandemia da Covid-19 si è tradotta ben presto in una crisi dei mercati reali cui ha fatto seguito una crisi dei mercati finanziari, secondo una sequenza inversa a quella che si era verificata per effetto del crollo del mercato immobiliare mondiale nel biennio 2007-2009 [1]. Le misure di contenimento decise per frenare la diffusione del contagio hanno colpito le imprese, e quindi anche l’offerta aggregata, in maniera diretta, rappresentando il principale fattore di recessione [2]. Questa crisi più di quelle che l’hanno preceduta ha, peraltro, rivelato con particolare nettezza i connotati di un’economia strutturalmente debole in quanto fortemente sbilanciata a favore della produzione e della vendita di beni di consumo non essenziali e a scarso valore aggiunto, che non generano ricchezza reale [3]. Ciò è quanto si evince dai dati sul forte shock della domanda [continua ..]

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1.1. Il rinvio dell’entrata in vigore del Codice della Crisi e dell’Insolvenza e il decreto correttivo (D.Lgs. 26 ottobre 2020, n. 147)

Uno dei primi e più noti effetti che l’emergenza da Covid-19 ha prodotto sulla legislazione è stato il blocco di quella che era, alla vigilia della pandemia, la ormai imminente seconda grande riforma del diritto fallimentare [8]. La reazione del legislatore italiano, peraltro, è tutt’altro che isolata, e anzi è stata condivisa dalla gran parte degli ordinamenti europei [9]. Nell’ipotesi esiziale in cui la crisi di un’impresa si tramuti in insolvenza, la ristrutturazione o, in alternativa, la liquidazione dovranno essere per lo più affrontate, dunque, con i rimedi dettati dal “vecchio” diritto fallimentare e non con i rimedi approntati dal nuovo Codice della Crisi d’Impresa e dell’Insolvenza di cui al D.Lgs. 12 gennaio 2019, n. 14 – d’ora in avanti “Codice” – la cui entrata in vigore è stata differita al 1° settembre 2021 dall’art. 5, 1° [continua ..]

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2. Le norme emergenziali per l’impresa e la finanza societaria nel diritto europeo e nazionale. Il “decreto cura Italia”, il “decreto liquidità” e il “decreto agosto”

Com’era più che prevedibile, la crisi economico-finanziaria da Covid-19 ha decretato una impennata generale della domanda di credito da parte delle imprese, segnalata dalle banche stesse nell’ambito di una recente indagine sul credito bancario nell’area euro [38]. Il modello di reazione adottato dal legislatore europeo davanti alla crisi pandemica passa dunque, com’è ovvio, attraverso una strategia che comprende in generale un intervento forte delle banche centrali; una altrettanto generale riduzione dei tassi di interesse; operazioni di rifinanziamento che hanno consentito agli istituti di credito di ottenere dalla Banca centrale europea liquidità maggiore a condizioni più vantaggiose; la mitigazione di alcuni criteri di vigilanza, così da evitare il tradizionale effetto reattivo prociclico che induce gli intermediari creditizi a ridurre i prestiti ai privati in fase di recessione. Con il Pandemic Emergency Purchase [continua ..]

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2.1. Le misure di carattere finanziario nel “decreto liquidità”, nel “decreto agosto”, nel “decreto ristori”, come modificato dai decreti ristori bis, ter, quater

Alla variabile temporale si ispirano, naturalmente, anche tutte le misure di sostegno finanziario, sia quelle a carattere generale che quelle settoriali, rivolte a specifiche categorie di imprese. Così quelle destinate alle micro, piccole e medie imprese dall’art. 56 del “decreto cura Italia” [67], che contempla un blocco alla revoca delle aperture di credito fino al 30 settembre 2020, la proroga fino alla medesima data dei prestiti non rateali in scadenza prima del 30 settembre 2020, e la sospensione del pagamento delle rate di mutui, altri finanziamenti a rimborso rateale e contratti di leasing con relativi canoni [68]. Tra questi, sono stati sospesi anche i termini di rimborso dei finanziamenti agevolati ex art. 2, D.L. 28 maggio 1981, n. 251, convertito, con modificazioni, dalla L. 29 luglio 1981, n. 394 [69]. Alle microimprese e alle piccole imprese si rivolge anche l’art. 62, 1° comma, D.L. 14 agosto 2020, n. 104, il c.d. [continua ..]

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3. Le norme emergenziali concorsuali nel “decreto liquidità” e nel “decreto agosto”

Per quel che concerne le imprese che erano già in crisi, o insolventi, nel momento in cui è insorta l’emergenza pandemica, il legislatore ha operato una scelta di campo generale, che è quella del rinvio di tutte le procedure esecutive e concorsuali. Alla materia delle procedure concorsuali già pendenti è dedicato l’art. 9 del citato D.L. 8 aprile 2020, n. 23, o “decreto liquidità”, il cui 1° comma prevede una proroga ex lege di sei mesi per i termini di adempimento dei concordati preventivi e degli accordi di ristrutturazione dei debiti (oltre che dei piani del consumatore predisposti dagli operatori economici che non rientrano nel campo di applicazione della legge fallimentare, ossia dai debitori c.d. civili) omologati dal Tribunale dopo il 23 febbraio 2020. Ciò indipendentemente, quindi, dalla effettiva data futura di scadenza, che potrebbe essere anche molto lontana nel tempo, e nel presupposto che per [continua ..]

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4. La disciplina europea in materia di aiuti di Stato alle imprese nel­l’emer­genza da Covid-19

In tutte le crisi di così vasto raggio, la Commissione europea ha fatto largo uso del proprio potere discrezionale nel legittimare deroghe alla disciplina ordinaria in materia di aiuti di Stato, ex art. 107, par. 2, TFUE, radicate nel fatto che la pandemia è anche formalmente riconosciuta quale “evento eccezionale e di grave turbamento dell’economia ai sensi dell’articolo 107 TFUE” [82]. Già durante la crisi finanziaria del 2007-2009 la Commissione aveva, infatti, deliberato interventi che autorizzavano un sostegno finanziario in deroga alla disciplina in materia di aiuti di Stato [83]. Così è accaduto anche nell’emergenza da Covid-19 [84], con la doverosa precisazione che dagli interventi in deroga sono escluse le imprese che risultassero già in crisi alla data del 31 dicembre 2019, e salvo che non risentissero ancora degli effetti della crisi occorsa nel triennio 2007-2009 [85]. Anche in [continua ..]

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4.1. (Segue): le agevolazioni fiscali e tributarie alle imprese nel “decreto cura-Italia”, nel “decreto rilancio” e nel “decreto agosto”

Al “fattore tempo” si ispira anche la misura contenuta nell’art. 55, 1° comma, D.L. 18 marzo 2020, n. 18, ovvero il già menzionato “decreto cura Italia”, là dove, nel modificare l’art. 44-bis, D.L. 30 aprile 2019, n. 34, convertito in L. 28 giugno 2019, n. 58, prevede la possibilità di convertire i non-performing loans in credito d’imposta. Più esattamente, e salvi gli indirizzi dell’autorità di vigilanza europea sulla gestione bancaria dei NPL [87], si consente la trasformazione delle attività per imposte anticipate in crediti d’imposta, mediante la cessione dei crediti pecuniari scaduti ed esigibili vantati nei confronti di debitori inadempienti [88], a tutte le società che non siano a rischio di dissesto o in dissesto ai sensi dell’art. 17, D.Lgs. 16 novembre 2015, n. 180, oppure insolventi ai sensi dell’art. 2, 1° comma, lett. b) del Codice della [continua ..]

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5. Alcune conclusioni

Se l’emergenza epidemiologica da Covid-19 e il conseguente blocco delle attività produttive, dapprima generalizzato e poi per singoli settori, porterà a una crisi strutturale non è dato ancora saperlo [105] (non potendosi ancora dire, al momento, se questo shock esogeno porterà ad un ridimensionamento duraturo della domanda di determinati beni e servizi, con conseguente effetto di medio-lungo periodo sull’offerta) [106]. In merito al tema dell’equilibrio finanziario nell’emergenza si può concludere a favore sia delle norme che hanno disposto moratorie nei pagamenti, e sia, con specifico riferimento alle imprese in crisi e insolventi, a favore del rinvio dell’adozione del Codice della Crisi d’Impresa e dell’Insolvenza, nonché del decreto correttivo e integrativo del Codice, il D.Lgs. 26 ottobre 2020, n. 147, emanato in attuazione della legge delega 8 marzo 2019, n. 20. Lo stesso giudizio [continua ..]

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NOTE

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